Chapitre 5 - Comment les agents économiques se financent-ils ?

PROBLÉMATIQUES

Comment les agents économiques en situation de besoin de financement peuvent-ils se financer ? Comment le revenu disponible des ménages se répartit-il ? Qu’est-ce que l’EBE des entreprises ? Quels rôles jouent les taux d’intérêt ? Comment l’État se finance-t-il ?

 

PLAN

I. Les choix de financement des ménages

A. Le revenu disponible

B. L’utilisation du revenu disponible

II. Les choix de financement des entreprises

A. Le financement interne : l’autofinancement

B. Le financement externe : intermédié et direct

III. Les choix de financement de l’État

A. Le solde budgétaire

B. Le financement du déficit budgétaire

C. Les effets d’une politique de dépenses publiques

Télécharger
CH5(E- 4.2) Comment l'activité économiqu
Document Adobe Acrobat 899.6 KB

OBJECTIFS

  • Comprendre que le financement consiste à couvrir des besoins de financement par des capacités de financement.
  • Comprendre que le taux d’intérêt – à la fois la rémunération du prêteur et le coût du crédit pour l’emprunteur – est le prix sur le marché des fonds prêtables.
  • Savoir que le revenu disponible des ménages se répartit entre consommation et épargne et qu’ils peuvent dégager des besoins ou des capacités de financement.
  • Savoir ce qu’est l’excédent brut d’exploitation et comprendre que les entreprises se financent par autofinancement et financement externe (emprunts bancaires et recours au marché financier, en particulier actions et obligations).
  • Savoir que le solde budgétaire résulte de la différence entre les recettes (fiscales et non fiscales) et les dépenses de l’État ; comprendre que le déficit budgétaire est financé par l’emprunt et savoir qu’une politique de dépenses publiques peut avoir des effets contradictoires sur l’activité (relance de la demande / effet d’éviction).

Notions

Financement : ensemble des mécanismes par lesquels les agents économiques (ménages, entreprises, administrations publiques...) satisfont leurs besoins de financement par la mobilisation de l'épargne existante ou par la création monétaire.

Besoin de financement : un agent économique ne dispose pas d’une épargne suffisante pour financer les dépenses souhaitées : quand l'épargne brute< investissement pour les entreprises par exemple)  

Capacité de financement : un agent économique dispose d’une épargne plus importante pour financer les dépenses souhaitées : quand l'épargne brute> investissement pour les entreprises par exemple) 

Taux d’intérêt : Il s'agit d'un pourcentage de la somme empruntée qui est payée au prêteur en plus du remboursement du crédit, c'est donc un coût pour l'emprunteur. Réciproquement, il s'agit d'un pourcentage de la somme empruntée qui est reçu par le prêteur en plus du remboursement du crédit, c'est donc une rémunération pour ce dernier.

Marché des fonds prêtables : lieu de rencontre entre ceux qui prêtent (capacités de financement) et ceux qui empruntent (besoin de financement); le prix qui se détermine sur ce marché est le taux d'intérêt.

Revenu disponible des ménages : Revenu dont dispose un ménage après la redistribution = Revenus primaires (du travail, du capital et mixte)  rémunérant leur participation à la production + revenus secondaires (encore appelés prestations sociales, revenus de transfert ou de redistribution) - (impôts directs et cotisations sociales.) 

Revenu dont dispose  un ménage pour la Consommation ( utilisation des biens et services pour satisfaire des besoins) et pour l’épargne (ce qui reste du revenu après consommation).

Ménage : désigne l’ensemble des occupants d’un même logement sans que ces personnes soient nécessairement unies par des liens de parenté (cas de cohabitation par exemple) et qui ont un budget en commun. Un ménage peut être composé d’une seule personne.

Consommation : utilisation des biens et services pour satisfaire des besoins.

Épargne : Pour les ménages, partie du revenu disponible qui n’est pas consommée.Pour les entreprises, l’épargne correspond à ce qui reste de l’EBE (excédent brut d’exploitation) après le paiement de l’impôt sur les sociétés, le versement des intérêts et des dividendes. Pour les administrations publiques, l'épargne est ce qui reste quand les recettes publiques* sont > aux dépenses publiques.

Excédent Brut d’Exploitation : C'est une mesure du profit : Valeur ajoutée – toutes les charges d’exploitation (rémunération du travail essentiellement). L’EBE permet de rémunérer les prêteurs, payer les impôts sur les sociétés et  les actionnaires.

Autofinancement : désigne la situation selon laquelle une entreprise finance ses investissements à partir de sa propre épargne. Le profit non distribué, les dotations aux amortissements (dépenses nécessaires au renouvellement des équipements) assurent ce financement interne.

Financement externe : Une entreprise fait appel au financement externe lorsqu’elle se procure tout ou partie des financements de ses investissements auprès d’autres agents économiques : 

Ce financement peut être direct (sur les marchés)  ou indirect (recours au crédit bancaire).

Marché financier : lieu de rencontre entre ceux qui ont des capacités de financement et ceux qui ont des besoins de financement. C'est un  marché des capitaux à long terme, sur lequel se déroulent les opérations de financement portant sur des titres de propriété (actions) ou des titres de créance (obligations).

Action : titre de propriété d’une partie d'une entreprise; les actionnaires perçoivent des dividendes (part des bénéfices distribués) et participe aux décisions prises dans l'entreprise.

Obligation : part d'emprunt émis par une grande entreprise ou par un Etat pour financer leur développement.

État : ensemble des administrations publiques dotées d’une capacité de contrainte reconnue par la loi. Cela regroupe l'administration centrale, les collectivités locales et la sécurité sociale.

Solde budgétaire de l’État central : Différence entre les recettes de l’État et ses dépenses.  

Si le solde est  négatif, on parle  de Déficit budgétaire . S'il est positif, on parle d'excédent budgétaire.

Si l’État est en déficit, il devra chercher des financements auprès de ceux qui ont des capacités de financement notamment sur le marché financier en émettant des obligations d’État.

à distinguer de déficit public : Situation caractérisée par des dépenses des administrations publiques (État central + collectivités locales + Sécurité Sociale) supérieures à leurs recettes

Recettes fiscales : ensemble des impôts et des taxes perçus par l’État.

Recettes non fiscales : amendes, dividendes (entreprises publiques)

Dépenses de l’État central : Rémunération des fonctionnaires ou agents non fonctionnaires (dans l'éducation, la culture,la santé,la défense), coût des investissements (transports, communication) , aides versées aux entreprises ou aux ménages, coûts des intérêts de la dette publique.

Dépenses publiques : ensemble des dépenses des administrations publiques, soit les dépenses de l’État central, des collectivités locales et de la sécurité sociale.

Politique de dépenses publiques : l’État dépense pour créer des infrastructures, rémunérer les fonctionnaires,  verser des revenus sociaux aux ménages ...Lorsque l'activité économique est insuffisante , les pouvoirs publics peuvent choisir d'augmenter les dépenses afin d'augmenter le niveau de la consommation et de l'investissement, c'est ce qu'on appelle une politique de relance de la demande (politique expansionniste). Inversement, les pouvoirs publics peuvent choisir de réduire ces dépenses (politique d'austérité).

Effet d’éviction : effet pervers qui provient d'une politique de dépenses publiques. L’État étant en déficit, il aura besoin de financement, les autres agents économiques en besoin de financement notamment les entreprises  seront alors "évincés" du marché financier. Elles n'auront plus assez de financement et diminueront leurs investissements, ou devront supporter un taux d'intérêt plus élevé.

(ce sont les libéraux qui insistent sur cet effet pervers, pour dire que l’État ne doit pas intervenir dans l'économie, alors que les keynésiens pensent que l’État doit intervenir pour stimuler l'activité en menant une politique de relance)

 

Petit Dico de la Finance par lafinancepourtous.com


1/ Les choix de financement des ménages

Hugo, élève de terminale, désire acquérir un scooter. Il dispose d’une épargne de 1 000 € qu’il a constituée en économisant l’argent reçu lors des différents anniversaires et des fêtes diverses. Il se renseigne auprès du revendeur de scooter. Le modèle qu’il convoite coûte 2 500 €.

Dépenses (emplois) = 2 500 

Ressources = 1 000

Emplois - Ressources = - 1 500

Besoin de financement = 1 500

Hugo se rend donc à la banque de ses parents (dans laquelle, ils possèdent un compte courant) pour couvrir son besoin de financement (achat de son scooter). Il demande un crédit. Le conseiller Mr MICHAUD, lui répond par la négative. 

En effet, Hugo n’a pas de revenus réguliers. Le conseiller lui annonce qu’il ne pourra contracter lui-même un crédit, mais il faut que le crédit soit pris par ses parents. Le soir même, Hugo fait le point avec ses parents. Ses parents mettent sur la table le budget familial et tout le monde réfléchit à l’éventualité de ce crédit. 


2/ Les choix de financement des entreprises

"La question du financement d’entreprise peut être un frein majeur pour beaucoup d’entrepreneurs en herbe. En effet, tout le monde n’a pas les fonds propres nécessaires au développement d’un projet entrepreneurial.

Quelles sont les solutions de financement envisageables pour la création d’une entreprise ? Voici quelques éléments de réponse.

L’emprunt bancaire

L’emprunt bancaire est probablement la solution la plus évidente en terme de financement. Il s’agit de la solution la plus classique.

Toutefois, les banquiers peuvent se montrer frileux en ce qui concerne les projets d’entreprise. Pour obtenir un emprunt bancaire, il faut donc généralement montrer patte blanche et présenter un solide dossier.

À ce titre, il peut être utile d’utiliser un modèle de business plan afin d’avoir le dossier le plus abouti et le plus détaillé possible, en y ajoutant des données chiffrées, des analyses de marché et des éléments démontrant le sérieux de votre projet.

Bien souvent, des garanties sont demandées pour assurer le remboursement du prêt.

L’aide publique de la BPI

La BPI (Banque Publique d’Investissement) attribue des aides financières et des bourses aux jeunes entreprises innovantes. Différents profils d’entreprises innovantes sont éligibles : entrepreneurs individuels, diplômés de doctorat, entreprises basées sur des technologies innovantes, etc.

Il existe des systèmes de bourses sur des critères d’innovation, mais également des concours. Ces solutions ont l’avantage de vous apporter un véritable accompagnement dans la création de votre projet.

Le financement participatif (ou “crowdfunding”)

Le financement participatif est une solution simple à mettre en place. Il s’agit de faire financer votre projet par un grand nombre de personnes (particuliers ou non) convaincues de la viabilité de votre projet.

Le principe est simple : vous présentez votre projet sur une plateforme de crowdfunding et les personnes peuvent alors verser des fonds pour soutenir votre projet. Il peut s’agir de dons, mais il est également possible de réserver une contrepartie aux participants.

Le principe de financement participatif peut également prendre la forme d’un prêt, on parle alors de crowdlending.

Business Angels

Une autre solution de financement pour les projets ambitieux est de faire appel à des business angels. Les business angels sont des particuliers passionnés d'entrepreneuriat qui investissent leurs fonds personnels dans des projets d’entreprise qu’ils estiment prometteurs. Outre l’aide financière, ces personnes ont bien souvent un rôle de parrain et apportent également leurs conseils et leur soutien aux jeunes entreprises qu’ils financent.

Il existe donc de nombreuses solutions pour vous aider à financer votre entreprise sans fonds propres. Cela nécessite de consacrer du temps pour démarcher les investisseurs, mais en contrepartie, cela vous permet de récolter des aides précieuses pour la construction de votre projet."

Source : https://www.capital.fr/votre-carriere/comment-financer-son-entreprise-1361725 

EN BREF

  • Soit les agents économiques ont des ressources  > emplois (coûts, dépenses) : alors ils sont en CAPACITÉ de financement et ils autofinancent leur projet par l'épargne : financement interne
  • Soit les agents économiques ont des ressources  < emplois (coûts, dépenses) : alors ils sont en BESOIN de FINANCEMENT pour investir (principalement les entreprises et les APU). Ils font donc appel aux agents économiques en CAPACITÉ de FINANCEMENT (ÉPARGNANTS, les ménages principalement) : Financement externe indirect (intermédié) ou direct (marché)
  • en réalité, il faut toujours avoir une épargne préalable, pour prétendre demander un financement externe (c'est une garantie, un "apport"...  Cela est vrai pour les ménages autant que pour les entreprises)

Qu'est-ce que la spéculation ?


Avantages et inconvénients des différentes formes de financement

Télécharger
Une fiche d'exercice pour s'entraîner et mémoriser sur les formes de financement
Financement-Exercice.docx
Document Microsoft Word 125.1 KB

Pour aller plus loin :

Financiarisation --> risque de spéculation --> krach boursier

Un autre mode de financement externe est possible :

Crowdfunding et crowd lending en plein essor.

 

Écoutez le reportage On n'arrête pas l'Eco diffusé sur France Inter le 20 avril 2019 (à partir de la 24ème minute)

 

Il y a en France aujourd'hui 170 plateformes de financement participatif, qui sont souvent le seul recours pour les toutes petits entreprises, ou en tous cas toutes celles qui viennent juste de naître et auxquelles les banques ne font pas assez confiance pour leur prêter de l'argent...

Mais quels sont les avantages pour les prêteurs de capitaux ? pour les emprunteurs ? Quels sont les risques ?

Etude de données statistiques


3/ Les choix de financement de L’État

Politique économique monétaire.

Article : La politique monétaire de la BCE en 5 dates


LIRE 

« La prochaine crise financière sera bien pire qu'en 2007 », par l'excellent magazine Usbek et Rica